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notes/documents/地平线机器人_上市以来逐日PS_TTM序列.md地平线机器人（09660.HK）上市以来逐日 PS(TTM) 序列
摘要
用免费公开数据源，抓齐地平线机器人-W（09660.HK）自 2024-10-24 上市首日到 2026-09-15 共 466 个交易日的逐日 PS(TTM)。
- 最高 PS：56.52x（2025-02-26）
- 最低 PS：12.17x（2026-06-26）
- 全区间均值 30.86x，中位数 33.61x；上市首日 23.18x，最新（2026-09-15）13.19x
结论：上市 23 个月以来，估值区间大致在 12x–57x；2025 年 2–3 月是最狂热阶段（股价一度 9.81 港元），当前处于上市以来最低区域附近，主要靠营收从 21 亿涨到 43 亿人民币（TTM）把 PS 压下来，而不是股价创新低（最低收盘 3.61 港元出现在 2026-06-26）。
极值明细
| 口径 | PS(TTM) | 日期 | 收盘价(HKD) | 总市值(亿港元) | TTM营收(亿人民币) |
|---|---|---|---|---|---|
| 最高 | 56.52 | 2025-02-26 | 9.81 | 1,295.0 | 21.15 |
| 最低 | 12.17 | 2026-06-26 | 3.61 | 526.0 | 37.58 |
PS 最高的 5 个交易日：2025-02-26（56.52）、02-27（55.54）、03-05（54.42）、03-06（53.73）、02-25（53.43）。 PS 最低的 5 个交易日：2026-06-26（12.17）、06-25（13.02）、09-15（13.19）、06-23（13.35）、09-14（13.44）。
分报告期统计
| TTM 口径 | 交易日数 | 均值 | 最低 | 最高 |
|---|---|---|---|---|
| H2 2023 + H1 2024（21.15 亿） | 101 | 30.2 | 19.2 | 56.5 |
| FY2024（23.84 亿） | 107 | 35.7 | 23.7 | 42.2 |
| H2 2024 + H1 2025（29.95 亿） | 137 | 38.2 | 31.2 | 45.8 |
| FY2025（37.58 亿） | 110 | 19.3 | 12.2 | 26.8 |
| H2 2025 + H1 2026（42.67 亿） | 11 | 13.9 | 13.2 | 14.8 |
可以看出：估值消化几乎完全来自营收台阶上移。FY2025 年报（2026-03-19 公告，营收 +57.7%）公布后，PS 从 35x 一线直接掉到 20x 以内。
月度快照（每月最后一个交易日）
| 月份 | 收盘价(HKD) | 总市值(亿港元) | TTM营收(亿人民币) | PS(TTM) |
|---|---|---|---|---|
| 2024-10 | 4.77 | 621.5 | 21.15 | 26.9 |
| 2024-11 | 4.09 | 539.9 | 21.15 | 23.6 |
| 2024-12 | 3.60 | 475.2 | 21.15 | 20.8 |
| 2025-01 | 4.50 | 594.0 | 21.15 | 25.9 |
| 2025-02 | 8.30 | 1,095.6 | 21.15 | 47.8 |
| 2025-03 | 6.67 | 880.5 | 23.84 | 34.1 |
| 2025-04 | 6.55 | 864.6 | 23.84 | 33.7 |
| 2025-05 | 7.12 | 939.9 | 23.84 | 36.1 |
| 2025-06 | 6.49 | 900.9 | 23.84 | 34.5 |
| 2025-07 | 6.93 | 962.0 | 23.84 | 36.8 |
| 2025-08 | 9.60 | 1,332.6 | 29.95 | 40.6 |
| 2025-09 | 9.58 | 1,329.8 | 29.95 | 40.5 |
| 2025-10 | 8.80 | 1,289.4 | 29.95 | 39.3 |
| 2025-11 | 7.88 | 1,154.6 | 29.95 | 35.1 |
| 2025-12 | 8.66 | 1,268.8 | 29.95 | 38.3 |
| 2026-01 | 8.23 | 1,205.8 | 29.95 | 35.9 |
| 2026-02 | 8.21 | 1,202.9 | 29.95 | 35.5 |
| 2026-03 | 6.62 | 970.0 | 37.58 | 22.8 |
| 2026-04 | 7.25 | 1,061.3 | 37.58 | 24.7 |
| 2026-05 | 5.29 | 772.0 | 37.58 | 17.9 |
| 2026-06 | 4.08 | 594.5 | 37.58 | 13.7 |
| 2026-07 | 5.17 | 753.4 | 37.58 | 17.4 |
| 2026-08 | 4.72 | 749.2 | 37.58 | 17.2 |
| 2026-09（截至 09-15） | 4.11 | 652.4 | 42.67 | 13.2 |
数据源
| 用途 | 数据源 | 接口 |
|---|---|---|
| 日线收盘价 | AkShare-新浪 | ak.stock_hk_daily(symbol="09660")（与 ashare_monitor 港股全量同步主源一致） |
| 每日总市值（港元） | 百度股市通 | https://finance.baidu.com/opendata，query=总市值&market=hk&chart_select=全部 |
| 营业收入（人民币） | 东方财富港股财报 | ak.stock_financial_hk_analysis_indicator_em（主要指标）＋ak.stock_financial_hk_report_em（利润表营业额） |
| 业绩公告发布时点 | 港交所披露易 | search/prefix.do 取 stockId → search/titleSearchServlet.do 过滤 RESULTS ANNOUNCEMENT |
| 港元兑人民币汇率 | 中国银行港币牌价 | ak.currency_boc_sina(symbol="港币")，优先央行中间价，兜底中行折算价 |
试过但不可用的源：百度股市通无「市销率」指标（ResultNum=0）；亿牛网对 09660 返回空表；雪球 F10 接口需登录态（error_code=400016）；东方财富港股 F10 没有可用的「股本结构」接口。
计算口径
TTM营业收入(港元) = TTM营业收入(人民币) / HKDCNY
PS(TTM) = 当日总市值(港元) / TTM营业收入(港元)
- TTM 以「最近一期已公告」的定期报告为准，而不是报告期末当天切换：
- 最新一期为年报 →
TTM = 该年报营业额 - 最新一期为中报 →
TTM = 上年年报 − 上年中报 + 本年中报（上年下半年 + 本年上半年）
- 最新一期为年报 →
- 公告在收盘后（≥16:00）发布时，自下一个交易日起生效。
TTM 营收切换时间线：
| 生效日 | TTM 营收 | 依据 |
|---|---|---|
| 2024-10-24（上市首日） | 21.15 亿人民币 | H2 2023 + H1 2024 |
| 2025-03-24 | 23.84 亿 | FY2024（2025-03-21 17:30 公告） |
| 2025-08-28 | 29.95 亿 | H2 2024 + H1 2025（2025-08-27 18:31 公告） |
| 2026-03-20 | 37.58 亿 | FY2025（2026-03-19 18:15 公告） |
| 2026-09-01 | 42.67 亿 | H2 2025 + H1 2026（2026-08-31 17:26 公告） |
半年报/年报营业额（人民币）：H1 2023 3.71 亿、FY2023 15.52 亿、H1 2024 9.35 亿、FY2024 23.84 亿、H1 2025 15.46 亿、FY2025 37.58 亿、H1 2026 20.55 亿。
股本校验（市值 ÷ 收盘价 反推）
用百度总市值除以当日收盘价，反推出的隐含总股本出现清晰台阶，与公开事件一一对应，说明市值序列可靠：
| 生效日 | 隐含总股本 | 对应事件 |
|---|---|---|
| 2024-10-24 | 13.030B | IPO 发行 1.526B 股、优先股转股后上市 |
| 2024-11-25 | 13.200B | 超额配股权行使 |
| 2025-06-23 | 13.881B | 配售/新股发行 |
| 2025-10-10 | 14.652B | 配售/新股发行 |
| 2026-06-01 | 14.572B | 库存股/注销 |
| 2026-08-03 | 15.873B | CARIAD 可转债提前转股（持股 9.9%） |
产出物与复现
- 抓取脚本：
ashare_monitor/scripts/run_hk_ps_series.py（支持任意港股代码，已用 00700 回归验证） - 逐日输出：
ashare_monitor/reports/hk_ps_09660_daily.csv（466 行 × 9 列） - 原始数据留档：
ashare_monitor/data/hk_ps_cache/09660_*.csv - 数据副本：
notes/sources/地平线机器人PS序列/hk_ps_09660_daily.csv - 数据源排查记录：
ashare_monitor/docs/hk_data_sources.md
cd ashare_monitor
./.venv/bin/python scripts/run_hk_ps_series.py --symbol 09660
输出列：trade_date, close_hkd, market_cap_hkd, shares_implied, ps_ttm, ttm_revenue_rmb, ttm_revenue_hkd, hkd_cny, ttm_basis。
局限与注意事项
- PS 分母是 TTM 已公告营收，不是前瞻营收；要看前瞻 PS 需要另外接入卖方预测（本地已有高盛/摩根士丹利/伯恩斯坦/瑞银的地平线研报解读可作交叉参考）。
- 公司是 W 股（同股不同权）且仍在亏损，PE 不可用，PS 是主要估值锚；但「营业额」口径在不同数据源间可能有细微差异。
- 港元市值按当日中行中间价折算人民币口径营收，汇率漂移会带来 1% 级别的扰动。
- 新浪日线最新一根为 2026-09-15，百度市值序列已更新到 2026-09-16；增量更新直接重跑脚本即可。